Banco de España, Modificaciones en los formularios de presolicitud de autorizaciones para las entidades de pago y de dinero electrónico, julio 2023. Por lo general, para que una entidad de pago pueda empezar a operar dentro de nuestro territorio es necesario que cuente con la autorización del Banco de España. Ahora bien, en el artículo 14 del Real Decreto- ley 19/2018, de 23 de noviembre, de servicios de pago y otras medidas urgentes, el legislador prevé para aquellas entidades, cuyo valor total medio de operaciones de pago hechas en los últimos 12 meses no exceda de 3 millones de euros y que no tengan antecedentes penales por delitos de blanqueo de capitales, financiación del terrorismo u otros delitos financieros, la posibilidad de quedar exentas de tener que solicitar esta autorización. De acuerdo con la ley, la entidad tendría que presentar una declaración responsable por la que se asegura cumplir con todos los requisitos para la inscripción y que luego será revisada por el Banco de España. 

 Ahora el Banco de España ha habilitado un formulario de contacto que permite concertar una reunión entre la División de Autorizaciones y toda aquella entidad que quiera empezar a operar en el territorio, con el objeto de discutir el proyecto y resolver dudas.

 CNMV, La CNMV autoriza a BME Clearing la compensación de futuros ligados a criptodivisas destinados a inversores profesionales, septiembre 2023. La CNMV ha autorizado a la entidad BME Clearing a que incluya, entre los servicios que presta de compensación de contratos a futuro, los índices ligados a la evolución de criptodivisas. 

BME Clearing es la Entidad de Contrapartida Central (ECC) de Bolsas y Mercados Españoles (BME), es un organismo intermediario en la compraventa de acciones que se encarga de comprar los activos a la parte vendedora y vendérsela a la compradora, de tal forma que asume el riesgo de contrapartida. Los nuevos productos son futuros sobre índices de criptodivisas individuales sobre Bitcoin y Ethereum, liquidados en USD. Los índices se obtienen teniendo como referencia los precios de las plataformas más líquidas en las que se negocien estos subyacentes siempre que cumplan determinadas condiciones para garantizar una cierta seguridad. 

La autorización de la CNMV implica que, dentro de los servicios de compensación de BME Clearing, los contratos que gestionen pueden estar vinculados a este tipo de activos, las criptomonedas. Esto supone que los inversores profesionales puedan acceder a este tipo de productos de forma más segura y de acuerdo con las prácticas habituales de participación en mercados derivados. Esta línea de actuación es la misma que se ha seguido en el resto de los países europeos.

CNMV, Informes de Gobierno Corporativo y de Remuneraciones de los consejeros de las sociedades cotizadas, septiembre 2023.En su informe anual sobre el Gobierno Corporativo, la CNVM resalta que las entidades cotizadas que siguen, total o parcialmente su guía de buenas prácticas, es del 93,8%. Entre las recomendaciones más comunes está el interés social como clave en la toma de decisiones de los consejeros, la libertad para que los consejeros se opongan a prácticas cuando las consideren contrarias al interés social o que la comisión de auditoría pueda convocar a cualquier empleado. Además, resalta que el porcentaje de mujeres que están en los consejos cada año sigue creciendo y se espera que siga aumentando en el ejercicio de 2024. Sin embargo, sus retribuciones siguen siendo menores, pues se ha registrado una diferencia del 41,7% en el salario de las consejeras del IBEX 35 respecto al de sus compañeros. Por lo general, las remuneraciones de este año, de todos, ha sido menor que la de otros años, pero esto se debe a que se repartieron retribuciones extraordinarias en el ejercicio anterior. 

IOSCO y BIS, Report on current central counterparty practices to address non-default lossed, agosto 2023. La Organización Internacional de Comisión de Valores y el Banco de Pagos Internacionales (IOSCO y BIS por sus siglas en inglés) han publicado un informe conjunto sobre las medidas que tienen que adoptar las entidades de contrapartida central (CCP) para evitar las pérdidas que no se originan por incumplimientos de la propia entidad, también conocidos como non-default losses (NDL).

Las CCP analizan campos de riesgo muy variados para identificar las non-default losses, tales como: gestiones empresariales genéricas, operaciones, inversiones, custodia monetaria, aspectos legales o, incluso, NDL que se den con pérdidas por incumplimientos reales. Entre las herramientas que las CCP utilizan para mitigar esta variable de pérdidas resaltan, entre otras: fondos propios, préstamos externos, líneas de crédito, seguros de riesgo y, además, se suele contar con planes de reposición de fondos. Un problema común en estas medidas es que haya retrasos a la hora de proveer los fondos para cubrir los NDL, produciéndose así brechas de liquidez. Para evitar esto, las CCP suelen asegurarse de que sus propios fondos sean líquidos, no tengan restricciones y estén prefinanciados.

En conclusión, el informe además de recopilar ejemplos de prácticas de distintas CCP para servir de ilustración a otras concluye recordando la importancia de contar con sólidos instrumentos y planes de gobernanza que permita hacer frente a los NDL en caso de que ocurran. Además, se debe asegurar que sean claros y transparentes para quienes ayuden a cubrir los riesgos sean capaces de entender la magnitud de los mismos.

IOSCO, Leveraged Loans and CLOs Good Practices for Consideration Consultation Report, septiembre 2023. ISOCO, ha publicado un manual de buenas prácticas a seguir en el caso de préstamos apalancados y obligaciones garantizadas por préstamos. El mercado en el que se comercializan este tipo de productos ha ido cambiando a lo largo de los años, los inversores actuales ya no son bancos, sino entidades que pertenecen a la industria tecnológica o de la salud. Además, las transacciones se hacen en un ambiente amistoso, lo cual ha generado que las operaciones sean más complejas. Entre las doce recomendaciones de IOSCO destacan las siguientes: en primer lugar, en el caso de los préstamos apalancados es necesario que el prestatario antes de acceder al préstamo demuestre su capacidad de hacer frente al repago de la deuda, lo cual ocurre cuando puede pagar el total de la deuda senior o la mitad de la deuda total. En segundo lugar, todo ajuste que se haga utilizando el valor EBITDA debería de ser lo más claro y transparente posible, siendo incluso bueno, que se sometan a una revisión por un tercero independiente. En tercer lugar, es fundamental que los prestatarios proporcionen toda su información financiera, los créditos pendientes, así como un análisis de todos los riesgos y circunstancias adversas que se pueden materializar. Por último, la cesión de préstamos debería de ser lo más líquida posible para garantizar a su vez la liquidez de los mercados secundarios.

IOSCO, Thematic Analysis: Emerging Risks in Private Finance, septiembre 2023. IOSCO ha publicado un estudio sobre los efectos que los cambios macroeconómicos están teniendo sobre los mercados de financiación privada, que cada vez están creciendo con mayor rapidez. El principal aspecto negativo que tiene esta fuente de financiación en comparación con los mercados regulados es su opacidad y falta de trasparencia. La gran cantidad de información que exigen los mercados públicos asegura que la estabilidad de los precios y reduce costes a los inversores. La oscuridad de los mercados privados obliga a que se tengan que realizar procesos de due diligence muy costosos que no alcanzan a descubrir todos los riesgos. En cuanto a lo positivo, esta línea de crédito permite a las entidades conseguir todo el patrimonio que necesitan y con condiciones mucho más flexibles que las de los bancos. IOSCO termina advirtiendo que el escenario macroeconómico que ha fomentado el auge de este modelo de financiación está sufriendo cambios. 

CNMV, Memoria de Atencia de Reclamaciones y Consultas de los Inversores correspondiente a 2022, julio 2022. La CNMV ha publicado los datos de 2022 relativo a su servicio de reclamaciones y consultas que permite a los consumidores denunciar incumplimientos normativos por parte de las entidades de crédito. De acuerdo con el estudio realizado, se ha aumentado ligeramente el uso por parte de los particulares, que han acudido a este servicio para quejarse principalmente por las comisiones cobradas, la falta de información e incidencias en las órdenes de compraventa. No obstante, hay que señalar que la CNMV debe admitir a trámite la reclamación y es posible que aun así no se elabore un informe final motivado. Este año se admitieron a trámite de las 1371 reclamaciones un total de 783, de las cuales solamente el 68,7% finalmente obtuvo respuesta. Dentro de este porcentaje tan solo la mitad fue favorable a las pretensiones del reclamante, y a su vez, en tanto que este informe no es vinculante no todas las entidades aceptaron la respuesta de la CNMV, tan solo un 77% modificó su conducta. Hay que señalar que el 30% de las reclamaciones que no terminaron en informe fue porque entre las partes se llegó a un acuerdo extrajudicial

Banco de España, La traslación de los tipos de interés de mercado a los tipos de interés bancarios, junio 2023. En este estudio el Banco de España analiza las consecuencias que la subida de los tipos de interés de mercado está teniendo en las familias y en las empresas. Las entidades de crédito están repercutiendo y trasladando el aumento de los tipos de interés interbancarios a las operaciones que realizan con sus clientes minoristas. El informe ofrece una visión comparada, estableciendo las similitudes y diferencias entre España y los países de la Unión Económica y Monetaria. De este modo, en lo que respecta a los créditos para la adquisición de la vivienda

Zunzunegui et al, Improving qualifications for financial advisors in EU: Policy Proposals, junio 2023. El objetivo del presente estudio es evaluar el marco normativo y hacer algunas propuestas políticas a los reguladores para mejorar la cualificación de los asesores financieros en la Unión Europea, de tal forma que sirvan como aportación para el desarrollo de los principales objetivos de la Estrategia de Inversión Minorista: reforzar la confianza en los asesores financieros y aumentar la participación en el mercado de los inversores minoristas. El presente estudio incluye en su ámbito la evaluación de las normas nacionales de transposición de MiFID II e IDD sobre este tema. Por último, abordamos las bases para la adopción viable de una etiqueta paneuropea para los asesores y proponemos algunas directrices para su aplicación.